하지만 한국GM은 회사 적자가 커질수록 임원들에게 더 많은 스톡옵션을 줬다. 2014년 3,534억원의 순손실을 보며 적자로 돌아섰을 때 전년보다 294% 넘게 늘어난 69억3,200만원의 스톡옵션을 부여했다. 2015년(9,868억원 적자)에 준 스톡옵션만 94억2,900만원에 달하며 2016년(6,315억원 적자)에도 84억5,400만원을 썼다.

한국GM의 회계상 스톡옵션은 앞으로 줘야 할 빚으로 계산돼 있다. 임원들이 아직 권리를 행사하지 않았다는 얘기다. 금융당국의 한 관계자는 “스톡옵션 금액을 회사가 비용으로 인식하고 있다면 계약상 임원들이 이익을 얻고 있다고 볼 수 있다”며 “만약 스톡옵션 행사가격이 시장가격 이하라면 회사는 이를 빚으로 계상할 필요가 없기 때문”이라고 설명했다. 이들이 스톡옵션을 행사하면 회사는 주식을 발행해 정해진 가격에 제공해야 한다. 특히 스톡옵션 279억원 가운데 장단기 미지급 비용인 71억원은 주식이 아닌 현금으로 차액을 주는 특별조항을 넣은 것으로 추정된다. 거래되는 가격이 한 주당 1만5,000원인데 임원이 1만원에 살 권리가 있으면 회사가 주식을 발행하지 않고 현금으로 주당 5,000원을 주는 식이다.

지난 3년간 한국GM은 세르지오 호샤 전 한국GM 대표와 티모시 리 GM차이나 회장, 쳉징레이 상하이GM 임원, 스테판 자코비 GMI0 사장, 토마스 세드란 쉐보레 유럽 사장, 룩 베커스 GMCIO 최고재무경영자(CFO), 제임스 델루카 GM 글로벌생산 부사장, 니하리카 람데브 GMI CFO, 매슈 첸 GM차이나 사장 등 미국 본사 소속 임원들이 경영을 해왔다. 이들에게 매년 수십억원의 스톡옵션을 주기로 결정한 곳도 미국GM이다.  

이 때문에 앞으로 산업은행이 경영 실사에서 대규모 손실에도 수백억원의 스톡옵션을 받아간 이유를 밝힐 필요가 있다는 지적도 나온다. 경영진이 비용을 과도하게 한국GM에 부담시키는 대신 미국 본사의 이익을 극대화했다는 비판도 끊이지 않는 상황이다. 미국GM은 한국GM에 2014년 이후 연구개발비(R&D)로 1조8,580억원을 부담시켰고 약 3조원의 대출을 통해 이자만 약 4,400억원을 받아갔다. 한국GM의 매출액에서 차지하는 원가의 비율도 93.1%로 업계 평균(80%대)보다 한참 높다. 익명을 요구한 회계사는 “경영성적을 봤을 때 도저히 정상적이지 않은 금액”이라며 “스톡옵션을 부여할 때 특혜들을 줬는지도 들여다봐야 한다”고 강조했다.